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铅资讯锌铅价格维持高位公司业绩拐点确

2019年04月11日 栏目:养生

公司于6月12日晚间发布半年业绩预告,预计2017年上半年将实现归母净利润亿元,同比大增1,048.15%-1,277.78%;EPS 约0

公司于6月12日晚间发布半年业绩预告,预计2017年上半年将实现归母净利润亿元,同比大增1,048.15%-1,277.78%;EPS 约0..27元,而去年同期的EPS 仅为0头饰品商城
.02元。

铅锌市场价格同比大幅上涨,公司业绩深度受益。

2016年全年锌、铅金属价格发生大幅度的上涨,2017年初至今,锌精矿的平均价格约为17,000元/吨,比去年上半年的8,700元/吨相比大幅上涨几乎翻倍;2017年上半年铅精矿平均价格约15,750元/吨,同比增长约50%。

我们预计2017年铅锌价格继续维持高位震荡,公司的核心业务是铅锌采选,在金属产量变化不大的情况下,公司业绩将继续充分受益金属价格的回暖。

另一方面,公司上年业绩增幅小于金属价格涨幅的原因在于产品套保比例过高,而目前铅锌金属价格涨幅可观、且维持高位震荡,我们推测公司通过降低产品套保的比例二手扫路车
,尽享金属价格回暖带来的收益。

进一步强化管理,严控生产经营成本。

2017年一季报显示,公司的期间费用率由2016年的6.71%降低1.72%至4.99%房车发电机
,反映了公司进一步强化管理、严控生产经营成本成效显著,其净利润水平大幅增厚。

估值合理、弹性巨大。

可比公司中,公司弹性仅小于驰宏锌锗和西藏珠峰。目前价格下以及考虑到公司增发,测算公司估值在20倍左右,估值合理。

盈利预测额与投资评级。

公司是国内铅锌采选与冶炼的龙头企业,原矿自给率高,在金属价格回暖的背景下充分受益价格上涨,上半年盈利大幅提升。我们预计铅锌价格大概率继续维持高位震荡,公司下半年业绩同样可期。

预计公司年净利润分别为12.63亿元、14.90亿元和17.16亿元,EPS 分别为0.57元、0.67元和0.78元,对应PE 分别17X、15X 和13X。给予公司6个月14.5元的目标价,对应2017年25倍PE,维持买入评级。

风险提示:铅锌金属价格下跌、公司产品产量不及预期。

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