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化工草甘膦价格有望持续上涨继续建议买入相关受益公司

2019年08月16日 栏目:体育

化工:草甘膦价格有望持续上涨 继续建议买入相关受益公司 2012-09-14 类别: 机构: 研究员:[摘要]行业简报◆草甘膦行业维

化工:草甘膦价格有望持续上涨 继续建议买入相关受益公司 2012-09-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业简报◆草甘膦行业维持供不应求,10月需求启动下供应紧张局面将加剧情况看,草甘膦行业供不应求情况依旧维持,目前市场成交价格已达到 .5- .8万元/吨,行业主要工厂均至少有2- 个月以上的订单(新安等订单已经排至年底),且客户基本为终端下游或海外经销商,贸易库存稀少且存在较强的投机需求。

由于环保压力加大下小厂复工遥遥无期而大厂则难以释放更多的产能,而需求端继续维持旺盛,考虑到10月份后全球多数市场将开始启动(比如美国、东南亚的备货等),短期看需求有望继续增加,库存环节继续缺货,因此我们继续看好草甘膦行业,短期看10月份供不应求下价格有望继续明显上涨,预计散单价格将突破4万元/吨。

◆10月份工厂订单涨价在即,预计主流成交价将至少达 .5- .6万元/吨考虑到行业价格持续上涨,目前主流工厂订单基本为定量不定价,而10月草甘膦的订单价格将在9月下旬左右产生,因此我们认为在供不应求的局面下10月的成交价格有望至少达到 .5- .6万元/吨,较9月份的执行均价( .2- . 万元/吨)上升约 000元/吨。从成本上看,08年主要原材料甘氨酸随草甘膦大涨至 万元/吨以上,而目前价格则基本维持在1.2万元/吨,黄磷仅占成本约20%不到且涨价有限(近1月约5%),因此估算目前甘氨酸路线的完全成本不超过24000元/吨(不含税),IDA法则在2 000元/吨以下,大厂成本更低,因此预计10月单吨毛利将至少达到7000-9000元。

◆未来 -6个月内供给端产能无明显增加,强势价格有望维持到明年 -4月从供给端看,在过去三年的行业性低迷下小厂可复工产能已十分有限,而考虑到短期行业内将进行全面的环保核查,而中长期看环保处理的成本较高(2万吨需5000万的设备投资且存在一定技术门槛),因此目前看小厂着手进行复工的产能寥寥无几(预计在5万吨以内)。而由于江山、福华装置的正常投产,大厂产能可能略有增加(江山2.5万吨,福华5万吨)。因此未来新增产能有限且将集中于大厂,考虑到草甘膦价格大幅上涨的驱动因素之一即来自于大厂集体提价,且在小厂复工无望下价格上涨符合其利益,而草甘膦需求旺季将持续至5-6月,因此我们认为强势价格将至少维持到明年 -4月份,且未来价格即使存在回归也将是有限回调。

◆投资建议:继续推荐草甘膦行业,建议买入相关公司我们继续推荐草甘膦行业,在行业趋势没有变化的情况下,回调就是买入机会。从稳健性看,推荐次序为扬农化工、新安股份、江山股份;从弹性看,推荐次序为江山股份、新安股份、扬农化工。

◆行业风险:产能重回无序扩张导致价格下跌、转基因作物增速下滑

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